Rendimento Russo de 10 anos recua

O rendimento dos OFZ russos de 10 anos caiu para 14,6% em relação ao pico de quatro meses de 15,2% no final de outubro, à medida que a maior tributação e a recuperação dos preços do petróleo suavizaram o cenário de aumento da oferta de OFZ. A magnitude crescente dos gastos do governo federal na invasão da Ucrânia pela Rússia levou o Kremlin a aumentar o IVA para o orçamento do próximo ano, esperando gerar RUB 1,2 trilhão de receitas adicionais. A perspectiva das receitas do governo também foi apoiada pela alta nos preços do petróleo bruto, após a pausa nos aumentos de produção sinalizada pelos membros da OPEP+ para o próximo ano. Os desenvolvimentos momentaneamente compensaram o cenário fiscal deteriorado para a Rússia, já que o baixo crescimento levou o governo a sinalizar que aumentará o endividamento em 46% este ano. Os OFZs também foram pressionados pelas altas taxas de juros do Banco da Rússia em sua luta contra a alta inflação. A taxa de referência está em 16,5%, e o CBR resistiu a outro corte de taxa este ano devido aos riscos de inflação em alta.

O rendimento dos OFZ russos de 10 anos caiu para 14,6% em relação ao pico de quatro meses de 15,2% testado no início de outubro, acompanhando algum suporte para os ativos russos em desenvolvimentos geopolíticos favoráveis. O presidente dos EUA, Trump, observou que o presidente ucraniano Zelensky deveria aceitar termos mais favoráveis para encerrar a guerra com a Rússia, enquanto os líderes da UE enfrentavam obstáculos para usar ativos russos congelados para apoiar a Ucrânia. Os desenvolvimentos trouxeram algum alívio para os OFZs após um aumento na oferta de títulos e taxas de juros mais altas terem desencadeado uma queda na dívida russa desde agosto. O projeto de orçamento do próximo ano refletiu 13 trilhões de rublos, ou 40% do orçamento federal, alocados para gastos com defesa em meio à guerra da Rússia com a Ucrânia, mais do que o observado em documentos preliminares, para estender o período de gastos amplos pelo governo federal russo. Os gastos estáveis coincidiram com riscos para as receitas do governo em meio à desaceleração da economia russa, baixos preços das commodities russas em meio a um rublo forte e altas taxas de juros pelo banco central.

O rendimento dos OFZ russos de 10 anos subiu para 15%, o mais alto em três meses, devido ao aumento da oferta de títulos pelo Ministério das Finanças e das taxas de juros mais altas pelo Banco da Rússia. O projeto de orçamento do próximo ano refletiu 13 trilhões de rublos, ou 40% do orçamento federal, alocados para gastos com defesa em meio à guerra da Rússia com a Ucrânia, mais do que o indicado em documentos preliminares, para estender o período de gastos amplos do governo federal russo. Os gastos estáveis coincidiram com riscos para as receitas do governo em meio à desaceleração da economia russa, baixos preços das commodities russas em meio a um rublo forte e altas taxas de juros pelo banco central, o que melhorou as perspectivas de emissão de títulos do governo. O petróleo Urals permaneceu abaixo de US$ 65 por barril em outubro, enquanto os preços do GNL estavam relativamente baixos devido à ampla disponibilidade dos EUA e aos altos estoques na Europa. Na frente de políticas, o CBR reduziu sua taxa para 17% em vez das expectativas de 16% e resistiu a cortes agressivos devido a riscos inflacionários.