Ucrânia Mantém Taxa de Política em 15%

O Banco Nacional da Ucrânia elevou sua taxa de política monetária em 50 pontos base para 15,5% em sua decisão de julho de 2026, o primeiro aumento de taxa em 16 meses. O Conselho do banco central afirmou que as pressões inflacionárias subjacentes aumentaram nos últimos meses e provavelmente elevarão a taxa de inflação geral até o final do ano, justificando custos de empréstimos mais altos. O Conselho também observou que taxas mais altas aumentarão a atratividade de ativos denominados em grivna e evitarão níveis mais altos de fuga de capitais de famílias e empresas no país. O NBU estimou que a inflação poderia subir para o nível de 10% até o final do ano, a partir da leitura atual de 7,2% em junho, antes de diminuir no próximo ano. Enquanto isso, um estímulo fiscal expandido deve apoiar o crescimento econômico, embora respostas inflacionárias sejam improváveis devido ao impacto dos ataques militares russos na demanda agregada.

O Banco Nacional da Ucrânia manteve sua taxa de política monetária de referência em 15% na reunião de junho de 2026, uma terceira manutenção consecutiva desde o corte de 50 pontos base no início do ano. O banco central observou que os níveis atuais das taxas de juros garantiam um ambiente monetário suficientemente restritivo para a economia ucraniana e eram altos o suficiente para estimular a demanda por renda fixa denominada em grivnas. No entanto, o NBU apresentou uma perspectiva hawkish ao notar que está pronto para aumentar as taxas de juros caso perceba que os preços mais altos da energia devido à guerra no Oriente Médio estão se consolidando em setores centrais da cesta de preços. A inflação ao consumidor desacelerou para 8,2% em maio, mas a inflação núcleo subiu para 7,9%, ambas acima das previsões do banco central. O NBU espera que a inflação permaneça estável nos próximos meses e aumente no final do ano, antes de cair em 2027.

O Banco Nacional da Ucrânia manteve sua taxa de política monetária de referência em 15% na reunião de março de 2026, após uma redução de 50 pontos base em sua primeira decisão do ano. A manutenção contrastou com a possibilidade anterior de que o banco central atenderia às preocupações com o crescimento e o mercado de trabalho, e continuaria a tornar a política monetária mais acomodatícia. No entanto, a eclosão da guerra no Oriente Médio e seu risco sobre os suprimentos globais de energia provocaram aumentos nos preços das principais energias, elevando os riscos inflacionários para a economia ucraniana. Além disso, as preocupações geopolíticas aumentaram a demanda global pelo dólar e pressionaram a hryvnia, limitando ainda mais o espaço para a redução dos custos de empréstimos. A inflação havia aumentado para 7,6% em fevereiro, após um longo período de quedas. O banco central sinalizou que se abstendrá de retomar os cortes de taxa até que haja evidências claras de que os preços da energia não estão se traduzindo em expectativas inflacionárias desancoradas.