Paquistão Mantém Taxa de Política em 10,5%

O Banco Estatal do Paquistão manteve sua taxa de política monetária de referência inalterada em 10,5% em março, conforme esperado, estendendo a pausa em seu ciclo de afrouxamento. Os formuladores de políticas citaram a crescente incerteza econômica à medida que os preços do petróleo dispararam em meio ao aumento das tensões no Oriente Médio. O Paquistão continua particularmente vulnerável ao aumento dos custos de energia devido à sua forte dependência de combustíveis importados. Um choque energético prolongado também poderia pressionar a rupia e complicar os compromissos do país sob seu programa de estabilização do FMI. Analistas alertam que o recente aumento nos preços dos combustíveis pode empurrar a inflação para cerca de 9,25% no segundo trimestre, com a inflação geral tendo subido para 7% em fevereiro, o maior nível desde outubro de 2024. Enquanto isso, a meta de crescimento do PIB do governo de 4,2% para o ano fiscal que termina em julho está se tornando cada vez mais desafiadora em meio à crise no Oriente Médio, inundações severas da monção que deslocaram aproximadamente três milhões de pessoas e interrupções na cadeia de suprimentos ligadas a conflitos com o Afeganistão.

O Banco Estatal do Paquistão manteve sua taxa de política de referência em 10,5% em janeiro, surpreendendo os mercados que esperavam uma redução para 10% após duas quedas no ano passado. A inflação geral caiu para o menor nível em três meses de 5,6% em dezembro, permanecendo dentro da faixa-alvo de 5–7%, com o banco central projetando que a inflação se mantenha dentro dessa faixa até o exercício fiscal de 2026 e 2027. A atividade econômica permaneceu robusta, com o PIB do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026 crescendo 3,7% em relação ao ano anterior, acima dos 1,6% no mesmo período do ano passado, impulsionado principalmente pelos setores industrial e agrícola. A previsão de crescimento do PIB para o exercício fiscal de 2026 é de 3,75–4,75%. No exterior, o déficit da conta corrente aumentou, mas as remessas de trabalhadores constantes e as exportações resilientes de TIC ajudaram a conter as pressões. As reservas em moeda estrangeira têm aumentado e devem ultrapassar US$ 18 bilhões até o final do exercício fiscal de 2026. O Comitê de Política Monetária observou que a taxa atual apoia a estabilidade de preços e o crescimento, destacando a coordenação com a política fiscal e reformas estruturais.

O Banco Estatal do Paquistão reduziu sua taxa de juros de referência em 50 pontos-base para 10,5% em dezembro, marcando o segundo corte de taxa este ano e surpreendendo as expectativas do mercado, que previam nenhuma mudança. A medida seguiu a aprovação do FMI de um desembolso de US$ 1,2 bilhão, que fortaleceu as reservas cambiais para mais de US$ 15,8 bilhões e permitiu ao governo pagar sua dívida. A inflação permaneceu dentro da faixa-alvo de 5-7% entre julho e novembro do ano fiscal de 2026, apoiada por preços moderados de commodities globais e expectativas ancoradas, embora a inflação subjacente permaneça resistente. Indicadores de alta frequência apontam para um momentum contínuo na indústria e na agricultura, com a produção manufatureira em larga escala subindo 4,1% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 e a produção de trigo esperada para exceder as metas. Enquanto as exportações enfrentam pressão em meio a ventos contrários globais, as robustas reservas cambiais e a melhoria dos saldos fiscais proporcionam espaço para apoio político.