Futuros de cacau prontos para uma queda acentuada anual

Os futuros do cacau recuaram para abaixo de $4.200 por tonelada, mas permaneceram próximos das recentes máximas de 3 meses, apoiados pela diminuição da cobertura de posições vendidas, enquanto os fundamentos permaneceram amplamente favoráveis. Os traders continuaram a monitorar de perto os relatórios de chuvas irregulares em partes da Costa do Marfim e Gana, bem como as crescentes preocupações sobre o potencial retorno de padrões climáticos adversos ligados ao El Niño nos próximos meses. Ao mesmo tempo, o aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, incluindo interrupções no Estreito de Ormuz, elevou os custos de energia e transporte, aumentando os preços dos fertilizantes e apertando as cadeias de suprimento agrícola globais. Isso está levantando preocupações sobre a produção em importantes produtores da África Ocidental, particularmente a Costa do Marfim. Enquanto isso, Gana planeja levantar $1 bilhão por meio de títulos domésticos para financiar compras de cacau antes da safra 2026/27, enquanto se move para reestruturar o financiamento do cacau em meio a tensões de dívida em curso.

Os futuros do cacau subiram ainda mais, ultrapassando US$ 4.400 por tonelada, o nível mais alto desde o final de janeiro, impulsionados pelo fechamento de posições vendidas por fundos e pelos crescentes riscos de oferta. Embora as condições climáticas na África Ocidental, particularmente na Costa do Marfim e em Gana, tenham melhorado recentemente, apoiando a produção de curto prazo e permitindo uma reconstrução gradual dos estoques globais, a perspectiva continua incerta. A precipitação irregular durante a importante temporada de colheita intermediária continua a representar riscos, especialmente se os períodos secos persistirem e afetarem os rendimentos e a qualidade dos grãos nas etapas finais da colheita. Além disso, a escassez de fertilizantes e a crescente probabilidade do fenômeno El Niño devem restringir a produção de 2026/27, com os agricultores na principal produtora Costa do Marfim já relatando dificuldades em garantir insumos devido a restrições financeiras. Refletindo isso, a StoneX reduziu suas previsões de superávit global de cacau para 2025/26 e 2026/27, sinalizando condições de oferta mais apertadas. Do lado da demanda, as condições permanecem contidas.

Os futuros do cacau têm negociado em uma faixa estreita em torno de $3.400 por tonelada, próximo ao mais baixo desde 2023, refletindo expectativas de oferta abundante juntamente com sinais de demanda global contida. Do lado da oferta, as condições climáticas melhoraram geralmente nos principais produtores da África Ocidental, como Costa do Marfim e Gana, apoiando melhores perspectivas de produção. No entanto, a chuva irregular nas principais regiões produtoras de cacau da Costa do Marfim está começando a levantar preocupações no mercado global de cacau, particularmente em uma fase crítica para o desenvolvimento da safra intermediária, que ocorre de março a agosto. Embora a colheita ainda esteja progredindo e os agricultores relatem bom desenvolvimento das vagens que deve apoiar a produção no curto prazo (particularmente em maio e junho), o clima seco contínuo pode eventualmente reduzir os rendimentos e também prejudicar a qualidade dos grãos mais tarde na temporada. Enquanto isso, dados recentes de moagem sugeriram que a demanda por cacau continua fraca, à medida que a Europa e os Estados Unidos continuam a relatar quedas.